智通港股研报精读 | 华润燃气(01193)重点名目落地致事迹肯定性高 券商龙头值得关注

发布日期:2022-11-09 16:51    点击次数:141

智通港股研报精读  | 华润燃气(01193)重点名目落地致事迹肯定性高 券商龙头值得关注

① 燃气股逆势走强,华润燃气(01193)盘中创历史新高。2021年首4个月人造气销量同比促成35%

。②获美国资本个体於06月07日在场内以每股均价48.429港元增持202万股,涉资约9782.66万港元。

中信证券(06030)2021年Q1营收及归母净利润164亿元及51.7亿元人平易近币,同比增27.6%及26.7%。

蓝月亮个体(06993)拟实行上市后首个股分奖励设计,助力长岁月持重倒退。

本期重点抉择阐发师看好的燃气板块龙头公司、证券板块龙头股和日用家化龙头企业。

本期优选报告:    华润燃气(01193)

华润燃气(01193):2020年,公司实现业务收入558.6亿港元,实现归母净利润 51.5 亿港元,

同比促成2.1%,利润促成次要来自于住平易近和产业用户销气量倏地促成,以及人造气销售业务红利贡献度的接续加强。公司拟派末期股息78港仙,全年拟派股息共计93港仙,较2019

年87港仙行进6.90%,派息率40.26%。

销气量与用户数均持重促成。2020年,公司延续加大市场开辟的力度,销气量达到290.2亿方,同比促成3.6%,个中住平易近用气量达69.88亿方,同比促成10.7%,占比24.1%,产业用气达148.7亿方,同比促成6.4%,占比51.2%。商业及加气站用气量均有所削减,划分为5八、13.7

亿方,同比削减5.4%、14.2%。同时,公司经由过程优化气源组织,人造气销售业务红利才能有所提升, 销气毛差从2019年的0.58

元上升至0.59元。2020年底,公司累计城燃用户数量达到4184万户,同比促成10.3%,终端用户局限接续爬升。

2021年销气量增速有望实现双位数。受新冠疫情影响,公司在2020年上半年的燃气销售业务与接驳业务都受到较大打击,2020年上年公司销气量同比下落5.3%,新增接驳住平易近用户数同比下落32.3%。但随着各行业歇工复产的推动,2020年下半年公司销气量同比促成12.6%,新增接驳住平易近用户数同比上升13.8%,已根蒂根基光复到疫情前水平。痛处公司指引,2021年销气量增速有望双位数促成。

重点名目顺利落地为促成供应延续动力。2020年全年,公司和成员企业层面共注册创建28个名目,并新签约32个名目,名目涵盖都会燃气、漫衍式动力、充电桩和加氢站等业务,整个名目扩张规画面积3.1万平方千米,新增用户235万个,预计未来有望添加销气量33亿方/年。

宁奔忙名目于8月正式运营,贡献利润约0.55亿元人平易近币,天津名目年内扭亏为盈贡献约1.1亿元利润,山西名目已实现名目尽折衷审计评估,有望于近期签校勘式和谈。该名目预计年新增销气量9亿方,笼盖用户数202万户,2020年总业务额46.7亿元人

平易近币。公司接手后设计调整打点情势,降本增效提升红利才能。2021年公司将延续加小名目拓展投入,收并购CAPEX预计约为30亿港元。

随侧重点名目标一连落地,公司的未来几年事迹促成切实定性高,坚持"买入"评级。

危险提示:微观经济不景气,注入名目不顺利。(兴业证券/余小丽)

中信证券(06030)

中信证券(06030):公司实现2021年Q1营收及归母净利润164亿元及51.7亿元人平易近币,同比增27.6%及26.7%。个中,资管净收入同比+72.39%至27.88亿元,受子公司华夏基金的打点局限提升所推动;投行业务收入同比+78.78%至15.93亿元;经纪业务净收入同比+31.39%至35.22亿元,主因市场对立杰出倒退态势,成交生动度提升及代销业务倏地促成。公司剔除客户担保金的杠杆倍数提升至Q1末的

4.9倍,年化ROE为11.2%,位居行业前列。

轻资产类业务表现亮眼,家产打点转型结果闪现。市场高生动度助Q1经纪收入同比促成31.39%至35.22亿元,远超市场日均股基交易业务额同比11.5%的增速,市占率在延续提升。公司延续推动转型家产打点业务,接续雄厚产品与加强服务系统,一季度实今世销金融产品净收入19.6亿元,市占率达15%,领先于偕行,代理交易证券款达

2379.3亿元,艺术赛事同比+29.8%,家产打点转型功效闪现。

公司单季 IPO、再融资、债券承销局限划分为 106.三、474.2三、2691.6 亿元,划分同比促成

36.6%、266.9%、8.4%,个中IPO市占率达12.6%。在科创板、创业板试点注册制及再融资新规的动员下,预期公司作为头部券商将充分受益,投行业务将延续对立高促成。Q1末,公司资管收入同比大涨72.4%至27.9亿元,子公司华夏基金的公募打点净值达8605.5亿元,较年终促成11.9%,华夏基金实现净利润4.7亿元,同比促成34.7%,对公司事迹贡献可观。

终止2020岁暮,公司举动性笼盖率为141.8%,净稳定资金率124.2%,较上年有所下落,公司拟配股募资不逾越280亿元,以减缓举动性指标压力,此次配股实现后,公司净资产有望冲破2000亿元,此举利于公司重资本业务拓展业空间。

公司作为头部券商有望率先受益加速倒退。且公司在两融、收益更调、衍生品业务方面的倒退态势微弱,加大对资本中介业务的投入将延续推动业务空间。给予23.30港元的目标价,坚持买入评级。

危险提示:金融市场剧烈稳定及情形恶化及业务倒退不及预期。(中泰国际证券/赵红梅)

蓝月亮个体(06993)

蓝月亮个体(06993):全年实现收入70.0亿港元,同减1%;实现毛利45.1亿港元,根蒂根基持平,毛利率64.5%,同增0.3pct;实现净利润13.1亿港元,同增21.3%,净利率18.7%,同增3.4pct。每股派息6.9港仙,派息率

30%。

收入略有下滑,新品有助未来促成。公2020年营收达69.96亿港元,同比微降0.8%,次要归因于衣物清洁护理产品的销售下跌。由于疫情使得住平易近健康认识提升,洗手液、清洁剂等产品销量倏地促成,集团清洁护理收入同比促成99.7%至8.36亿港元,家居清洁护理收入同比促成24.5%至5.65亿港元,必定水平上抵消了衣物清洁护理产品

需要下落的影响。去年,公司拓显现有产品局限及开发清洁货物,推出月亮小屋洗碗网花,以及告成降级并推出了多款新品,蕴含蓝月亮浓缩柔顺剂、蓝色月光色渍净等。随着疫情减缓,衣物清洁护理的销售有望光复促成,集团清洁护理及家居清洁护理则可借助于新品的延续推出,成为公司促成的新动力。

渠道延续优化,全渠道计划2020年公司线上渠道录得收入37.74亿元,同比促成13.4%,收入占比提升至53.9%,主若是由于疫情使渠道从线下向线上的扭转,公司强固与次要电商平台的纠葛,深刻产品浸透渗出率并触达更多破费者;线下渠道受疫情影响较大,个中大客户(KA

卖场和超市)贡献收入9.94亿港元,同比削减0.3%,分销商贡献收入22.28亿港元,同比削减18.2%。公司延续加强与零售商和经销商

的线下合作,扩张线下零售计划,涵盖至药店、化妆店、母婴店和加油站等新零售点。经由过程全渠道计划的优化,公司有望进一步下沉到低线市场,据有更多市场份额。

随着公司延续研发和推出新产品和渠道计划的优化,公司未来促成空间仍旧可观。但由于上年收入低于预期,且成本下落的空间无限,未来的利润上升空间可以有所下落。综合推敲,

给予公司目标价13.0 港元,坚持“买入”评级。

危险提示:微观经济上行影响零售;业内竞争减轻;渠道拓展不及预期。(天风证券/刘章明)

申明:本栏目全体阐发仅为分享交流,着实不造成对具体证券的交易倡导,不代表任何机构利益,同时可以存在概念有偏颇情形,仅供参考。各位读者需郑重推敲文中阐发是否吻合本人定状况,自主作出投资决意设计并自行承担投资危险。



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